对于炒股公司,老牌的公司比较可靠。炒股市场的盈亏很大一部分取决于股民们的经验积累。股票配资是股民们时刻关注的的热门行业。今年的股票市场热度和网友们的关注程度要比往年更加高。抱着赌大小的心理投入期货市场,不仅会使人无视支配行情涨跌背后的基本因素,从而懒于分析,导致分析行情靠乱猜,投资方向凭灵感,输了不知为何输,赢了也不知为何赢。中华内参网赌徒心理的最大危害是导致人们在资金运用孤注一掷,而孤注一掷者即使偶尔也有可能成功,但最终都逃不脱惨败的命运。
例11:投资者甲发现某权证T折价率较高,当前距离权证到期还有6个月,且融券标的证券中包含该权证的正股股票N,决定利用50万资金进行权证T和融券卖空正股的组合套利,假设当日权证T价格5.447元,行权价15.4元/股,行权比例4:1,正股股票N价格42.29元,权证折价率11.78%。经计算后买入4.64万份权证T,同时以剩余资金作为保证金融券卖出1.16万股股票N。则6个月后权证到期行权时,该投资者对4.64万份权证T行权,获得1.16万股股票N,将行权获得的股票归还融券负债,此次操作可以获取1.16×(42.29-15.4-5.447×4)=5.92万元,如果考虑融券年费率9.86%,不考虑交易费用,期初投入的50万元6个月内可获取接近7%的套利收益。
风险提示
通常出现折价的权证为欧式权证,当投资者持有期间出现折价率水平上 升情况时,由于无法提前行权买入平仓,该组合会面临亏损。由于当前融券最长期限为6个月,若要该套利策略做到完全无风险,必须等待该权证进入存续期的最后半年时间内构建套利组合,才 可以保证在权证到期时通过权证行权,以买券还券方式了结获利。
五、 与可转债组合套利策略
利用融资融券,投资者还可以与可转 债配合进行套利。对于未进入可转换期的转债,当可转债价格较其转换价值出现较大幅度折价时,投资者可以买入可转债,并融券卖出转债对应正股(若正股不可卖 空,选取高相关性融券标的股票),等到可转债进入转股期货,将可转债转换成股票用于归还所借股票,获得收益,该过程与权证套利类似。
目前市场上可转债在发行半年后即进 入转股期,理论上讲可转债若在转股期内处于折价状态随时可以行权套利。并且可转债的价格底线是其债券价值,投资者拥有的转债价格通常不会低于其债券价值。
风险提示
国内的可转债通常还附加有赎回、回 售和转股价格调整条款,其中赎回条款使得发行公司在正股价格高企时,可以通过行使该权利迫使可转债投资者提前转股;回售条款和转股价格调整条款则使得投资 者在正股价格持续走低时有权利要求回售,或者使得可转债发行者通过调低转股价格增加可转债的转股价值。这些转股权外的内嵌期权条款使得可转债成为一种比简 单的债券+买入期权更为复杂的衍生证券,对于其风险收益特性的差别在进行可转债套利时可能会产生的影响,投资者 不可忽略。